中国奥园获德银重新覆盖,评级“买入”目标价12.9港元

原标题:中国奥园获德银重新覆盖,评级“买入”目标价12.9港元 来源:中金在线

10月16日,德银发表研究报告,予中国奥园(3883.HK)“买入”评级,目标价12.9港元。德银认为,中国奥园的多元化拿地有助稳定利润率,城市更新项目转化进入收获期,四季度销售有望进一步走高。

保持有质量的合同销售增速

德银认为,中国奥园2020年前9个月合同销售达833.6亿元,已完成全年目标的63%。由于可售资源充足,加上过往中国奥园下半年去化表现一贯亮眼,全年达标无悬念。该行还预计,中国奥园2021-2022年将有望保持20%或以上的增长率。

盈利可见性高

德银认为,得益于“快速开发,快速销售”的开发策略,中国奥园2016-2019年合同销售额年复合增长率超过60%。随着项目顺利交付,强劲的合同销售表现将转化为2020年及之后的盈利,并预期利润率保持稳定。

城市更新深耕见成果

德银认为,中国奥园作为最早发力城市更新的房企之一,正逐渐迎来收获期。9月28日,中国奥园携手恒基摘牌广州番禺氮肥厂旧厂改造项目,进入二级开发。

中国奥园的城市更新项目储备充足,其中95%位于大湾区。该行认为,随着城市更新项目转化加速,将为中国奥园提供额外的土地储备资源,中期看将有力提振其股价表现。

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